شناسنامه علمی شماره
مقاله پژوهشی
1مدیریت دارایی
رضا تهرانی؛ سیدمجتبی میرلوحی؛ محمد رضا گل کانی
چکیده
هدف: همیشه برای برخی فعالان بازار و دانشگاهیان این سؤال مطرح بوده است که چرا قیمت سهام شرکتها با الگوهای سنتی تنزیل جریان نقد منطبق نیست؛ پس باید قیمت‌های بازاری سهام شرکتها براساس اصول علمی تجزیه و تحلیل شود. روش: علاوه بر این، بحث اختیارهای واقعی و نقش آنها در ارزش بازاری سهام شرکتها موضوعی است که همیشه به‌صورت ضمنی و در ...
بیشتر
هدف: همیشه برای برخی فعالان بازار و دانشگاهیان این سؤال مطرح بوده است که چرا قیمت سهام شرکتها با الگوهای سنتی تنزیل جریان نقد منطبق نیست؛ پس باید قیمت‌های بازاری سهام شرکتها براساس اصول علمی تجزیه و تحلیل شود. روش: علاوه بر این، بحث اختیارهای واقعی و نقش آنها در ارزش بازاری سهام شرکتها موضوعی است که همیشه به‌صورت ضمنی و در عمل مدنظر بوده و لازم است به‌صورت علمی نیز مطالعه شود؛ ازاینرو، این مقاله رابطۀ میان بخشی از ارزش بازاری سهام شرکت نشئتگرفته از اختیارهای واقعی و متغیرهای مرتبط با اختیارهای واقعی را بررسی کرده است. نتایج: نتایج براساس داده‌‌های 140 شرکت تولیدی - صنعتی طی دورۀ 11ساله نشان میدهد در هر سه رویکرد سود خالص، جریان نقد آزاد سهامداران و جریان نقد آزاد شرکت بهطور متوسط، بخشی از ارزش بازاری سهام شرکتها ناشی از اختیارهای واقعی است.
مقاله پژوهشی
سامان رحمانی نوروزآباد؛ علی اصغر انواری رستمی؛ کرم خلیلی؛ اسفندیار محمدی
چکیده
هدف: در این پژوهش، راهبردهای تأمین مالی شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در شرایط عادی و بحران اقتصادی طی سال‌های 1382 تا 1395 بررسی و مقایسه شده است. روش: جامعۀ آماری را شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران و فرابورس تشکیل میدهد. فرضیه‌‌ها ازطریق معادلۀ رگرسیون چندمتغیره و با استفاده از نرم‌افزار ...
بیشتر
هدف: در این پژوهش، راهبردهای تأمین مالی شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در شرایط عادی و بحران اقتصادی طی سال‌های 1382 تا 1395 بررسی و مقایسه شده است. روش: جامعۀ آماری را شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران و فرابورس تشکیل میدهد. فرضیه‌‌ها ازطریق معادلۀ رگرسیون چندمتغیره و با استفاده از نرم‌افزار Eviews آزمون شده است. نتایج: یافته‌ها نشان میدهد بازده دارایی‌‌ها و اندازۀ شرکت تأثیر مثبت و مستقیم بر تأمین مالی ازطریق بازار سهام در هر دو دورۀ عادی و بحران دارد. رشد فروش، سودآوری و متوسط اهرم مالی تأثیر منفی و معکوسی بر تأمین مالی ازطریق بازار سهام دارد. دارایی‌‌های مشهود و ریسک بازار، تأثیری بر تأمین مالی ازطریق بازار سهام ندارد. به‌علاوه یافته‌ها نشان میدهد بازده دارایی‌‌ها و اندازۀ شرکت تأثیر منفی و معکوسی بر تأمین مالی ازطریق بازار بدهی در هر دو دورۀ عادی و بحران دارد. رشد فروش در دورۀ بحران تأثیر منفی و معکوسی بر تأمین مالی ازطریق بدهی دارد؛ اما این تأثیر در دورۀ عادی مثبت و مستقیم است. متغیرهای سودآوری و متوسط اهرم مالی نیز تأثیر مثبت و مستقیم بر تأمین مالی ازطریق بدهی دارند. دارایی‌‌های مشهود تأثیر مثبتی بر تأمین مالی ازطریق بدهی در دورۀ بحران دارد؛ ولی در دورۀ عادی این رابطه منفی است. براساس مقدار ضرایب، ریسک بازار، تأثیری بر تأمین مالی ازطریق بدهی ندارد.
مقاله پژوهشی
سمیه اسکندرنژاد؛ رسول برادران حسن زاده؛ حسن طاهری
چکیده
هدف: شرایط اقتصادی می‌تواند آثارمتفاوتی بر سرمایه در گردش شرکتها داشته و سودآوری آنها را تحت تاثیر قرار دهد. در شرایط رکود اقتصادی انتظار می‌رود میزان رشد فروش، حاشیه سود شرکتها و سرمایه گذاری شرکتها کاهش یابد و در رونق اقتصادی انتظار می‌رود عکس این موضوع رخ دهد. پژوهش حاضر با هدف تعیین چگونگی تاثیر مدیریت سرمایه در گردش بر ...
بیشتر
هدف: شرایط اقتصادی می‌تواند آثارمتفاوتی بر سرمایه در گردش شرکتها داشته و سودآوری آنها را تحت تاثیر قرار دهد. در شرایط رکود اقتصادی انتظار می‌رود میزان رشد فروش، حاشیه سود شرکتها و سرمایه گذاری شرکتها کاهش یابد و در رونق اقتصادی انتظار می‌رود عکس این موضوع رخ دهد. پژوهش حاضر با هدف تعیین چگونگی تاثیر مدیریت سرمایه در گردش بر قابلیت سودآوری شرکتها در چرخه‌های تجاری مبتنی بر شکاف تولید انجام شده است. روش: در این پژوهش ارزیابی مدیریت سرمایه در گردش از دوره تبدیل وجه نقد، دوره وصول مطالبات، دوره پرداخت بدهی و دوره گردش موجودی کالاو سنجش قابلیت سودآوری از بازده دارایی‌‌ها، بازده حقوق صاحبان سهام و بازده سود عملیاتی 85 شرکت در طول دوره 1393 – 1384 از الگوی پانل با داده‌‌های ترکیبی و همچنین جهت ارزیابی چرخه‌های تجاری از شکاف تولید استفاده شده است. نتایج: نتایج علاوه بروجود تاثیر معنیدار منفی بین اجزای مدیریت سرمایه در گردش و سودآوری در شرکتهای ایرانی نشان میدهد که در دوره رونق اقتصادی نسبت به رکود، اجزای مدیریت سرمایه در گردش تاثیر بیشتری بر بازده دارایی‌‌ها دارد.
مقاله پژوهشی
محمد توحیدی
چکیده
هدف: در مالی کلاسیک جایگاهی برای بروز احساسات معامله‌گران وجود ندارد؛ اما پارادایم مالی رفتاری نشان میدهد در برخی مواقع، تغییرات قیمت اوراق بهادار هیچ دلیل بنیادی ندارد و گرایش احساسی سرمایه‌گذار نقش مهمی در تعیین قیمت‌ها بازی می‌کند. روش: احساسات سرمایه‌گذار، گرایش فعالان بازار برای بورس‌بازی تعریف شده است و این گرایش ممکن ...
بیشتر
هدف: در مالی کلاسیک جایگاهی برای بروز احساسات معامله‌گران وجود ندارد؛ اما پارادایم مالی رفتاری نشان میدهد در برخی مواقع، تغییرات قیمت اوراق بهادار هیچ دلیل بنیادی ندارد و گرایش احساسی سرمایه‌گذار نقش مهمی در تعیین قیمت‌ها بازی می‌کند. روش: احساسات سرمایه‌گذار، گرایش فعالان بازار برای بورس‌بازی تعریف شده است و این گرایش ممکن است به وضعیت روان‌شناختی ذهن سرمایهگذاران مرتبط باشد. با توجه به اینکه معامله‌گران اختلال‌زا با تأثیرگرفتن از احساسات و هیجانات بازار تصمیم‌گیری میکنند، برای تبیین رفتار این نوع معامله‌گران، از شاخص گرایش احساسی استفاده می‌شود. شاخص‌های گرایش احساسی به دو روش مستقیم (به روش پیمایشی) و غیرمستقیم (ازطریق تحلیل آمار و داده‌‌های بازار) استخراج میشوند. نتایج: این پژوهش با توجه به پژوهش‌های گذشته و شرایط بازار سهام ایران، به روش تحلیل مؤلفه‌های اساسی، متغیرها و نماگرهای احساسی مختلفی را برای استخراج شاخص ترکیبی احساسی برای معامله‌گران اختلال‌زا در بورس اوراق بهادار تهران بررسی و تحلیل کرده است که درنهایت، با توجه به مقدار ویژۀ مؤلفۀ مشترک اول و بار عاملی (ضرایب) متغیرها، از سه متغیر در شاخص نهایی استفاده شد. این سه متغیر عبارت‌اند از: حجم ماهانۀ معاملات خرد به حجم کل معاملات سهام، حجم ماهانۀ معاملات آنلاین به حجم کل معاملات سهام و حجم ماهانۀ معاملات سهام به‌وسیلۀ صندوق‌ها و شرکتهای سبدگردان به حجم کل معاملات بازار.
مقاله پژوهشی
1مدیریت دارایی
مهشید شهرزادی؛ داریوش فروغی
چکیده
هدف: ریسک دنبالۀ چپ احتمال وقوع رویدادهای نامطلوب را نشان میدهد. سرمایه‌‌گذارانی که با ریسک دنبالۀ چپ روبه‌رو میشوند، بازده منفی بزرگی را تجربه میکنند. ریسک دنبالۀ چپ در دورۀ آتی هم استمرار دارد. سرمایهگذاران انفرادی، به ریسک دنبالۀ چپ توجه محدودی نشان می‌دهند و سهام مذکور را نگه می‌‌دارند؛ بنابراین، برخلاف انتظارشان ...
بیشتر
هدف: ریسک دنبالۀ چپ احتمال وقوع رویدادهای نامطلوب را نشان میدهد. سرمایه‌‌گذارانی که با ریسک دنبالۀ چپ روبه‌رو میشوند، بازده منفی بزرگی را تجربه میکنند. ریسک دنبالۀ چپ در دورۀ آتی هم استمرار دارد. سرمایهگذاران انفرادی، به ریسک دنبالۀ چپ توجه محدودی نشان می‌دهند و سهام مذکور را نگه می‌‌دارند؛ بنابراین، برخلاف انتظارشان در دورۀ آتی هم بازده منفی بزرگی را تجربه میکنند. هدف پژوهش حاضر، بررسی توجه محدود سرمایهگذاران انفرادی به ریسک دنبالۀ چپ است. روش: بدین منظور 120 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در دورۀ زمانی 1388 تا 1396 با استفاده از روش رگرسیون فاما و مکبث تجزیه و تحلیل شد. نتایج: نتایج نشان میدهد توجه سرمایهگذاران انفرادی به ریسک دنبالۀ چپ محدود نیست و بر این اساس فرضیۀ پژوهش رد شد. شواهد نشاندهندۀ آن است که سرمایهگذاران انفرادی بهدلیل ظرفیت و اعتمادبهنفس کمی که در پذیرش ریسک دارند، برنامۀ سرمایهگذاری محافظهکارانهای را در پیش میگیرند و احتمال استمرار ریسک دنبالۀ چپ در دورۀ آتی را در نظر میگیرند و اقدام به فروش سهام خود میکنند.
مقاله پژوهشی
سایر حوزه های مرتبط
الهام دسترنج؛ حسین صاحبی فرد؛ عبدالمجید عبدالباقی؛ رقیه لطیفی
چکیده
اهداف: در این مقاله سه نوع اختیار معاملۀ توانی مبتنی‌بر بازارهای تصادفی قیمت‌گذاری شده‌اند که در آنها قیمت دارایی پایۀ ریسکی از مدلی با دو تلاطم تصادفی، دو پرش و اندازه شدت تصادفی پیروی می‌کند. اختیار معاملۀ توانی در مقایسه با سایر اختیار معامله‌ها نرخ بازده بیشتری دارد و این بازده، ممکن است فرصت آربیتراژ در بازار ایجاد کند؛ ولی ...
بیشتر
اهداف: در این مقاله سه نوع اختیار معاملۀ توانی مبتنی‌بر بازارهای تصادفی قیمت‌گذاری شده‌اند که در آنها قیمت دارایی پایۀ ریسکی از مدلی با دو تلاطم تصادفی، دو پرش و اندازه شدت تصادفی پیروی می‌کند. اختیار معاملۀ توانی در مقایسه با سایر اختیار معامله‌ها نرخ بازده بیشتری دارد و این بازده، ممکن است فرصت آربیتراژ در بازار ایجاد کند؛ ولی به شیوههای مختلفی از ایجاد این فرصت در بازار پیشگیری می‌شود. ازجملۀ این راهها بهکارگیری سقفی برای بازده اختیار معاملۀ توانی است که در این مطالعه با بهکارگیری این شیوه بر کنترل سود اختیار معاملۀ توانی سعی شده است. هدف پژوهش حاضر، مقایسۀ بین اختیار توان استاندارد و اختیار سقف، برای بررسی ایجاد فرصت آربیتراژ در بازاری مبتنی‌بر مدل پیشنهادی است. روش: ابتدا مقایسه با شرایطی فرضی انجام شده است؛ سپس از شاخص کل در جایگاه دارایی پایه و از اطلاعات دهسالۀ شاخص بورس (از سال 1388 تا 1397) استفاده و سود این دو نوع اختیار در بورس اوراق بهادار، مقایسه شده است. نتایج: نتایج مقایسۀ سود اختیار توانی استاندارد و سقف در بورس اوراق بهادار، نشان میدهد اختیار سقف، توانایی کنترل سود و جلوگیری از ایجاد فضای آربیتراژی را دارد.
