شناسنامه علمی شماره
دوره 6، شماره 1 ، اردیبهشت 1397
چکیده
بهار 1397
بیشتر
بهار 1397
مقاله پژوهشی
1مدیریت دارایی
زهره حاجیها؛ فاطمه صفری
چکیده
چولگی بازده سهام یکی از پدیده‌های مشاهده‌شده در بازارهای مالی است که سوگیری‌های روان‌شناسی یا گرایش به اعداد خاص را در بازار نشان میدهد. پژوهش حاضر، ارتباط ریسک سیستماتیک و چولگی بازده سهام را بررسی می‌کند. برای دستیابی به این هدف، دو فرضیه تدوین و برای آزمون فرضیه‌ها، 98 شرکت از بین شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار ...
بیشتر
چولگی بازده سهام یکی از پدیده‌های مشاهده‌شده در بازارهای مالی است که سوگیری‌های روان‌شناسی یا گرایش به اعداد خاص را در بازار نشان میدهد. پژوهش حاضر، ارتباط ریسک سیستماتیک و چولگی بازده سهام را بررسی می‌کند. برای دستیابی به این هدف، دو فرضیه تدوین و برای آزمون فرضیه‌ها، 98 شرکت از بین شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار در سالهای 1392-1387 انتخاب شد. برای آزمون فرضیه‌ها از رگرسیون چندمتغیره با داده‌های تابلویی استفاده شده است. نتایج حاصل از فرضیۀ نخست پژوهش نشان میدهد بین ریسک سیستماتیک سهام با چولگی مثبت بازده سهام، ارتباط مستقیم و معنیدار وجود دارد. نتایج حاصل از فرضیۀ دوم پژوهش نیز نشان میدهد بین ریسک سیستماتیک سهام با چولگی منفی سهام، ارتباط مستقیم و معنیدار وجود دارد؛ به عبارت بهتر، هرچه ریسک سیستماتیک بیشتر باشد، چولگی بازده سهام بیشتر است و برعکس؛ بهعبارتی، اصل ثابتشدۀ ارتباط مستقیم ریسک و بازده تأیید میشود.
مقاله پژوهشی
1مدیریت دارایی
جواد نیک کار؛ محمود همت فر؛ مریم اعصامی
چکیده
هدف این پژوهش، بررسی تأثیر سرمایهگذاری در دارایی نامشهود در توضیحدهندگی تأثیر سلامت مالی و مشکلات نمایندگی در ارزش بازار شرکت در شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است. بدین‌منظور، پنج فرضیه برای بررسی این موضوع تدوین و داده‌های مربوط به 120 شرکت عضو بورس اوراق بهادار برای دورۀ زمانی بین سالهای 1387 تا 1392 تجزیه ...
بیشتر
هدف این پژوهش، بررسی تأثیر سرمایهگذاری در دارایی نامشهود در توضیحدهندگی تأثیر سلامت مالی و مشکلات نمایندگی در ارزش بازار شرکت در شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است. بدین‌منظور، پنج فرضیه برای بررسی این موضوع تدوین و داده‌های مربوط به 120 شرکت عضو بورس اوراق بهادار برای دورۀ زمانی بین سالهای 1387 تا 1392 تجزیه و تحلیل شد. الگوی رگرسیون پژوهش با استفاده از روش داده‌های تابلویی با رویکرد آثار ثابت، بررسی و آزمون شد. نتایج نشان داد دارایی نامشهود مناسب، به شرکت برای دستیابی موفقیتآمیز به ریشههای خلق ارزش کمک می‌کند؛ به عبارت دیگر، دارایی‌های نامشهود، محرک اصلی رشد و ایجاد ارزش در بسیاری از بخشهای اقتصادی است. افزون بر این، نتایج نشان داد دارایی نامشهود در توضیحدهندگی ارتباط بین سلامت مالی شرکت (متغیر عملکرد شرکت) و هزینۀ نمایندگی (سیاست توزیع سود) در ارزش بازار شرکت، تأثیر معناداری دارد. همچنین نتایج نشان داد دارایی نامشهود بر توضیحدهندگی تأثیر دو متغیر دیگر (قدرت پرداخت بدهی و نسبت بدهی) در ارزش بازار شرکت، تأثیر معناداری ندارد.
مقاله پژوهشی
1مدیریت دارایی
باقر عسگرنژاد نوری
چکیده
هدف این پژوهش، بررسی عوامل مؤثر در بازده سهام شرکتها با به‌کارگیری روش فراتحلیل است. جامعۀ آماری پژوهش شامل مطالعاتی است که عوامل مؤثر در بازده سهام شرکت را در بورس اوراق بهادار تهران بررسی کرده است. براساس این، درمجموع، 89 پژوهش مختلف انتخاب شد. براساس پیشینۀ پژوهش، عوامل مؤثر شامل نسبتهای نقدینگی، اهرمی، فعالیت، سودآوری، ...
بیشتر
هدف این پژوهش، بررسی عوامل مؤثر در بازده سهام شرکتها با به‌کارگیری روش فراتحلیل است. جامعۀ آماری پژوهش شامل مطالعاتی است که عوامل مؤثر در بازده سهام شرکت را در بورس اوراق بهادار تهران بررسی کرده است. براساس این، درمجموع، 89 پژوهش مختلف انتخاب شد. براساس پیشینۀ پژوهش، عوامل مؤثر شامل نسبتهای نقدینگی، اهرمی، فعالیت، سودآوری، بازار، جریانهای نقدی، شاخصهای ریسک، مدیریت سود، پیشبینی سود، سرمایهگذاری واقعی و ویژگیهای شرکت در نظر گرفته شد. نتایج نشان داد نسبتهای نقدینگی، اهرمی، فعالیت، مدیریت سود و ویژگیهای شرکت در بازده سهام شرکتها تأثیر نداشته است؛ اما تأثیر مثبت سایر عوامل یعنی نسبتهای سودآوری شامل نرخ بازده حقوق صاحبان سهام، میزان سود و حاشیۀ سود، نسبتهای بازار شامل بازده بازار، نسبتهای جریانهای نقدی شامل جریانهای نقدی ناشی از عملیات، شاخصهای ریسک شامل صرف ریسک، شاخصهای پیشبینی سود شامل افق زمانی پیشبینی سود و درنهایت، سرمایهگذاری واقعی در بازده سهام تأیید شد.
مقاله پژوهشی
تامین مالی
علینقی مصلح شیرازی؛ بهاره ملکی؛ مجتبی خلیفه؛ امیر رمضانی مقدم
چکیده
سنجش عملکرد مالی، ابزار مهمی برای ارزیابی و هدایت راهبردها، پروژهها و تصمیم‌های راهبردی سازمان‌ها شناخته شده است. از آنجا که ارزیابی عملکرد مالی، ابعادی چندگانه و ماهیتی پویا و وابسته به زمان دارد، این پژوهش با استفاده از رویکرد پویایی‌شناسی سیستمی و به‌کارگیری نرم‌افزار Vensim DSS در یک افق 15ساله، عملکرد سیستم مالی شرکت تولیدکنندۀ ...
بیشتر
سنجش عملکرد مالی، ابزار مهمی برای ارزیابی و هدایت راهبردها، پروژهها و تصمیم‌های راهبردی سازمان‌ها شناخته شده است. از آنجا که ارزیابی عملکرد مالی، ابعادی چندگانه و ماهیتی پویا و وابسته به زمان دارد، این پژوهش با استفاده از رویکرد پویایی‌شناسی سیستمی و به‌کارگیری نرم‌افزار Vensim DSS در یک افق 15ساله، عملکرد سیستم مالی شرکت تولیدکنندۀ شن و ماسهای (سهامی خاص) را الگوسازی و شبیهسازی می‌کند که قصد افزایش ظرفیت تولیدی را دارد. درواقع، هدف اصلی پژوهش، ارزیابی مقرون به صرفه بودن افزایش ظرفیت تولیدی نسبت به ظرفیت فعلی شرکت و شناخت سناریوهای مناسب برای بهبود عملکرد سیستم مالی است. نتایج پژوهش نشان داد پروژۀ افزایش ظرفیت تولیدی مقرون به صرفه است. سناریوهای جسورانه و میانهروی مدیریت حسابهای دریافتنی و پرداختنی در وضعیت فعلی و سناریوهای محافظهکار و میانهرو در وضعیت افزایش ظرفیت تولیدی، به روند افزایشی متغیرهای سیستم مالی منجر میشود. کارشناسان مالی میتوانند از الگوی مدّنظر بهعنوان ابزاری برای حمایت و پشتیبانی از برنامههای توسعۀ شرکت و مدیریت عملکرد سیستم مالی استفاده کنند.
مقاله پژوهشی
تامین مالی
سعید سعیدا اردکانی؛ مینو ایزدی؛ فاطمه ایزدی
چکیده
ایجاد ارزش برای سهامداران از اهداف مهم شرکتها است و هنگامی محقق میشود که شرکتها سلامت مالی داشته باشند. ساختار تأمین مالی که یکی از مهم‌ترین تصمیم‌های مدیران است، در رفتار شرکتها در بازار محصول، تلاش آنها برای رقابت و درنهایت، در بازدههای رقابتی تأثیر میگذارد. توجه به بازار رقابت در تعیین روش تأمین مالی مناسب در ...
بیشتر
ایجاد ارزش برای سهامداران از اهداف مهم شرکتها است و هنگامی محقق میشود که شرکتها سلامت مالی داشته باشند. ساختار تأمین مالی که یکی از مهم‌ترین تصمیم‌های مدیران است، در رفتار شرکتها در بازار محصول، تلاش آنها برای رقابت و درنهایت، در بازدههای رقابتی تأثیر میگذارد. توجه به بازار رقابت در تعیین روش تأمین مالی مناسب در افزایش بازده شرکتها اهمیت دارد. در این پژوهش، رابطۀ ساختار سرمایه و عملکرد شرکتها بررسی و توجه ویژهای به رقابت در بازار محصول در صنایع شده است. نتایج بررسی داده‌های مالی برگرفته از صورتهای مالی 81 شرکت تولیدی در بازده زمانی 1388 – 1393 با به‌کارگیری نرم افزار استتا 11 نشاندهندۀ تأثیر منفی اهرم مالی در نرخ بازده دارایی‌ها است. اثر تعدیلکنندگی رقابت بازار محصول در رابطۀ اهرم مالی و نرخ بازده دارایی‌ها، منفی و معنادار است؛ اما اثر تعدیلکنندگی رقابت در بازار محصول در رابطۀ منفی بین اهرم مالی و ارزش افزودۀ اقتصادی، مثبت و معنادار است.
مقاله پژوهشی
تامین مالی
مسعود حسنی القار؛ نظام الدین رحیمیان
چکیده
سیاست‌های تأمین مالی که مدیران اتخاذ میکنند، نقش مهمی در ریسک و ایجاد ثروت برای سهامداران دارد؛ بنابراین شناخت عوامل مؤثر در تصمیم‌های تأمین مالی مدیران، اهمیت بسیاری دارد. بیشاطمینانی از مهم‌ترین ویژگیهای شخصیتی مدیران است که در ریسکپذیری تأثیر دارد. مدیران بیشاطمینان به‌دلیل اعتماد به نفس کاذب، بازدههای آتی ...
بیشتر
سیاست‌های تأمین مالی که مدیران اتخاذ میکنند، نقش مهمی در ریسک و ایجاد ثروت برای سهامداران دارد؛ بنابراین شناخت عوامل مؤثر در تصمیم‌های تأمین مالی مدیران، اهمیت بسیاری دارد. بیشاطمینانی از مهم‌ترین ویژگیهای شخصیتی مدیران است که در ریسکپذیری تأثیر دارد. مدیران بیشاطمینان به‌دلیل اعتماد به نفس کاذب، بازدههای آتی پروژههای واحد تجاری را بیشتر برآورد میکنند؛ از این‌رو، ممکن است احتمال وقوع و تأثیر شوکهای مثبت جریانهای نقدی آتی حاصل از این پروژهها را بیشتر برآورد کنند و درمقابل، برآورد کمتری از شوکهای منفی داشته باشند. آنان معتقدند واحدهای تجاری تحت مدیریتشان در بازار سرمایه، کمتر از واقع ارزشگذاری شده‌اند و با انتخاب بدهی با سررسید کوتا‌تر، ثروت سهامداران را افزایش می‌دهند. هدف پژوهش حاضر، بررسی تأثیر یک عامل روان‌شناسی (بیشاطمینانی مدیریت) در ساختار سررسید بدهی است. جامعة آماری پژوهش را شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در سالهای 1386 تا 1393 تشکیل میدهد. در این پژوهش برای اندازهگیری بیشاطمینانی مدیریت از دو سنجه مبتنی بر سوگیری مدیران در پیشبینی سود و تصمیم‌های سرمایهگذاری مدیران استفاده شده است. نتایج پژوهش نشان میدهد بیشاطمینانی مدیریت، تأثیر مثبت معناداری در ساختار سررسید بدهی دارد و شرکتهای با مدیران بیشاطمینان، با انتخاب درصد بیشتری از بدهی کوتاهمدت، ساختار سررسید بدهی کوتاهتری اتخاذ میکنند و ریسک نقدشوندگی مربوط به این سیاست تأمین مالی، آنان را از این رفتار باز نمیدارد.
مقاله پژوهشی
1مدیریت دارایی
بهروز لاری سمنانی
چکیده
این پژوهش با توجه به اهمیت تصمیم‌گیری‌های مالی در زندگی افراد، تأثیر حالت‌های روحی را در ریسکپذیری سرمایه‌گذاران فعال در بورس اوراق بهادار تهران بررسی کرده است. ریسکپذیری صفتی است که افراد براساس آن تشویق می‌شوند به ابتکار عمل روی آورند و کارهای مخاطره‌آمیز انجام دهند. درواقع، ریسکپذیری تمایل فرد به قرارگرفتن در سناریوی ...
بیشتر
این پژوهش با توجه به اهمیت تصمیم‌گیری‌های مالی در زندگی افراد، تأثیر حالت‌های روحی را در ریسکپذیری سرمایه‌گذاران فعال در بورس اوراق بهادار تهران بررسی کرده است. ریسکپذیری صفتی است که افراد براساس آن تشویق می‌شوند به ابتکار عمل روی آورند و کارهای مخاطره‌آمیز انجام دهند. درواقع، ریسکپذیری تمایل فرد به قرارگرفتن در سناریوی تصمیم‌گیری است. حالت روحی، مجموعه‌ای از احساسات پایدار و با نمود خارجی است که در افراد مختلف، شدت و مدت استمرار متفاوتی دارد. جامعۀ آماری این پژوهش شامل کلیّۀ سرمایه‌گذاران بورس اوراق بهادار تهران است که از این میان، 386 نمونه انتخاب شد. برای جمع‌آوری داده‌های لازم در زمینۀ حالت‌های روحی و ریسک، به‌ترتیب از پرسشنامۀ استاندارد پاناس و پرسشنامۀ ریسکپذیری و برای آزمودن فرضیه‌های پژوهش از روش الگوسازی معادلات ساختاری با رویکرد حداقل مربعات جزئی استفاده شد. نتایج نشان داد ریسکپذیری سرمایه‌گذاران تحت تأثیر چهار حالت روحی عاطفۀ مثبت زیاد، عاطفۀ مثبت کم، عاطفۀ منفی زیاد و عاطفۀ منفی کم است؛ به‌گونه‌ای که با عاطفۀ مثبت زیاد و عاطفۀ منفی کم، رابطۀ مستقیم و با عاطفۀ مثبت کم و عاطفۀ منفی زیاد، رابطۀ عکس دارد. همچنین عاطفۀ مثبت زیاد، بیشترین و عاطفۀ مثبت کم،کمترین تأثیر را در میزان ریسکپذیری سرمایه‌گذار دارد.
مقاله پژوهشی
1مدیریت دارایی
حسن فرج زاده دهکردی؛ محسن رضازاده
چکیده
این پژوهش، تأثیر کیفیت حسابرسی را در رابطۀ تأمین مالی و سرمایهگذاری با ارزش وثیقۀ دارایی‌های ملکی بررسی می‌کند که معیار ظرفیت تأمین مالی در نظر گرفته شده است. از طرفی تأثیر تغییر ارزش وثیقۀ دارایی‌های ملکی در انتخاب حسابرس نیز مطالعه میشود. برای سنجش کیفیت حسابرسی از رتبه‌بندی مؤسسات حسابرسی استفاده شده است که جامعۀ ...
بیشتر
این پژوهش، تأثیر کیفیت حسابرسی را در رابطۀ تأمین مالی و سرمایهگذاری با ارزش وثیقۀ دارایی‌های ملکی بررسی می‌کند که معیار ظرفیت تأمین مالی در نظر گرفته شده است. از طرفی تأثیر تغییر ارزش وثیقۀ دارایی‌های ملکی در انتخاب حسابرس نیز مطالعه میشود. برای سنجش کیفیت حسابرسی از رتبه‌بندی مؤسسات حسابرسی استفاده شده است که جامعۀ حسابداران رسمی ایران انجام داده است. از نوسان‌های قیمت املاک برای برآورد ارزش وثیقۀ دارایی‌های ملکی 126 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در دورۀ زمانی 1386 تا 1393، مشتمل بر 1003 مشاهدۀ شرکت-سال بهره گرفته شده است. فرضیه‌های پژوهش با استفاده از رگرسیون چندمتغیره، با به‌کارگیری داده‌های تابلویی و نرم‌افزار ایویوز آزمون شده است. یافتههای پژوهش نشان میدهد کیفیت حسابرسی از حساسیت مخارج سرمایهای و تأمین مالی به ظرفیت تأمین مالی میکاهد و تغییر در ظرفیت تأمین مالی در انتخاب حسابرس مؤثر است. علاوه بر این نتایج نشان میدهد در شرکتهاییکه احتمال کمسرمایهگذاری در آنها بیشتر است، تغییرات در ارزش وثیقهای دارایی‌ها، رابطۀ منفی و معناداری با سرمایهگذاری دارد. کیفیت حسابرسی نیز در این رابطه، نقش تعدیلگر خود را دارد.
مقاله پژوهشی
تامین مالی
علی محمد کیمیاگری؛ مجتبی نبوی
چکیده
تصمیم‌های تأمین مالی شرکتها یکی از وظایف مهم مدیریت سازمان است که با توجه به ماهیت خود، نوعی از مسائل چندمعیاره محسوب میشود. در این پژوهش، الگوی جامعی برای کمک به تصمیم‌های تأمین مالی برون‌سازمانی ارائه شده است. بدین‌منظور، ضمن مرور نظریه‌های ساختار سرمایه و عوامل مؤثر بر آن، تأثیر این عوامل در سه سطح سازمانی، صنعت و اقتصاد ...
بیشتر
تصمیم‌های تأمین مالی شرکتها یکی از وظایف مهم مدیریت سازمان است که با توجه به ماهیت خود، نوعی از مسائل چندمعیاره محسوب میشود. در این پژوهش، الگوی جامعی برای کمک به تصمیم‌های تأمین مالی برون‌سازمانی ارائه شده است. بدین‌منظور، ضمن مرور نظریه‌های ساختار سرمایه و عوامل مؤثر بر آن، تأثیر این عوامل در سه سطح سازمانی، صنعت و اقتصاد کلان در اهرم مالی شرکتهای مدّنظر بررسی شده است. در این راستا، از الگو‌های اقتصادسنجی گامبهگام و میانگین گروهی تلفیقی استفاده شده است. با افزایش متغیرهای مستقل در اینگونه مسائل، معمولاً مشکلات همخطی در تخمین الگوی رگرسیونی افزایش مییابد؛ بنابراین از قابلیت اطمینان الگو کاسته میشود و الگو بهتنهایی، نمیتواند الگوی مطمئنی برای کمک به تصمیم‌های ساختار سرمایه شرکتی باشد؛ بنابراین از نتایج الگوی اقتصادسنجی در طراحی یک الگوی تصمیم‌گیری چندمعیارۀ ترکیبی برای تأمین مالی شرکتی استفاده شد. نتایج نهایی، استفادۀ بیشتر از دو منبع اوراق اجارۀ اسلامی و وامهای کوتاهمدت بانکی را توصیه میکنند. دلیل آن، وجود مجدودیتهای کنترل ریسک در الگو است. نتایج الگو، تطابق مطلوبی با عملکرد واقعی نمونۀ مطالعهشده نیز داشت.
مقاله پژوهشی
1مدیریت دارایی
محمد مهدی نادری نورعینی
چکیده
در چند سال گذشته، تجربۀ انفجار خارقالعاده ناشی از صندوقهای سرمایهگذاری که به خرید سهام سایر شرکتها اقدام میکنند، سبب شد سازمانهای مسئول برای کنترل و نظارت بر این سرمایهگذاریها، برخی دستورالعملهای مدیریتی براساس ارزش در معرض خطر اعمال کنند؛ اما انعطافپذیری روش مذکور، پرسش‌های زیادی را دربارۀ انتخاب دقیق‌ترین ...
بیشتر
در چند سال گذشته، تجربۀ انفجار خارقالعاده ناشی از صندوقهای سرمایهگذاری که به خرید سهام سایر شرکتها اقدام میکنند، سبب شد سازمانهای مسئول برای کنترل و نظارت بر این سرمایهگذاریها، برخی دستورالعملهای مدیریتی براساس ارزش در معرض خطر اعمال کنند؛ اما انعطافپذیری روش مذکور، پرسش‌های زیادی را دربارۀ انتخاب دقیق‌ترین و مناسب‌تر‌ین الگوی تخمین ایجاد کرد. هدف این مقاله، انتخاب روش بهینه از بین سه روش پارامتریک، شبیهسازی تاریخی و شبیهسازی مونت‌کارلو در سطوح اطمینان 99، 5/97 و 95 درصد است تا بهترین روش پیشبینی ضررهای احتمالی صندوقهای سرمایهگذاری ایران مشخص شود. بدین‌منظور، ابتدا نتایج ناشی از روش‌های مختلف تخمین ارائه شد؛ سپس در هر روش محاسبه، صندوقهایی مشخص شد که بیشترین وکمترین ارزش در معرض خطر را داشت. در این پژوهش، هر سه روش پارامتریک، شبیهسازی تاریخی و شبیهسازی مونت‌کارلو با آزمون کوپیک تأیید شد؛ اما بیشترین سطوح اطمینانی که با آزمونهای اعتبارسنجی تأیید شد، سطح اطمینان 99 درصد بود؛ به عبارت دیگر، مشخص شد سطح اطمینان 99 درصد، کمترین انحراف را نسبت به میانگین ایجاد می‌کند و بهترین سطح برای استفاده در روش‌های مختلف محاسبۀ ارزش در معرض خطر است. این مورد نشان میدهد در محاسبۀ خطر صندوقهای سرمایهگذاری در ایران، سطح اطمینان مدّنظر، مهمتر از روش محاسبۀ ارزش در معرض خطر است که این موضوع دقیقاً با گزارش کمیتۀ بال در سال 2016 دربارۀ محاسبۀ ارزش در معرض خطر و کفایت سرمایۀ بانکها همخوانی دارد.
مقاله پژوهشی
تامین مالی
محمود لاری دشت بیاض؛ مهدی صالحی؛ مریم سخاوت پور
چکیده
پژوهش حاضر، اثر تعدیلی محدودیت مالی با شاخص کاپلان و زینگالس (1997) را در رابطۀ ساختار دارایی‌های وثیقه‌شدنی و ساختار مالی شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران بررسی می‌کند. بدین‌منظور، 155 شرکت برای یک دورۀ 11 ساله (1393-1383) بررسی شده است. یافته‌ها نشان میدهد محدودیت مالی شرکتها در رابطۀ کل دارایی‌های وثیقه‌شدنی ...
بیشتر
پژوهش حاضر، اثر تعدیلی محدودیت مالی با شاخص کاپلان و زینگالس (1997) را در رابطۀ ساختار دارایی‌های وثیقه‌شدنی و ساختار مالی شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران بررسی می‌کند. بدین‌منظور، 155 شرکت برای یک دورۀ 11 ساله (1393-1383) بررسی شده است. یافته‌ها نشان میدهد محدودیت مالی شرکتها در رابطۀ کل دارایی‌های وثیقه‌شدنی با اهرم مالی و اجزای دارایی‌های وثیقه‌شدنی (اموال، ماشینآلات و تجهیزات، موجودیکالا و حسابهای دریافتنی) با اهرم مالی شرکت، تأثیر مثبت و معناداری دارد؛ به عبارت دیگر، با وجود محدودیتهای مالی در شرکتها، این رابطه تقویت میشود. در تحلیل فرضیۀ سوم، متغیر تعدیلی محدودیت مالی در رابطۀ بین دارایی‌های بلندمدت وثیقه‌شدنی با اهرم مالی بلندمدت تأثیری ندارد. متغیر تعدیلی محدودیت مالی در رابطۀ بین دارایی‌های کوتاهمدت وثیقه‌شدنی با اهرم مالی کوتاهمدت، نشاندهندۀ اثر مثبت و معناداری است. علاوه بر این اثر تعدیلی محدودیت مالی در اجزای دارایی‌های کوتاهمدت وثیقه‌شدنی (موجودیکالا و حسابهای دریافتنی) با اهرم مالی کوتاهمدت به‌ترتیب، نشاندهندۀ رابطۀ مثبت و معنادار و نبود رابطه است.
مقاله پژوهشی
1مدیریت دارایی
مهدی صادقی شاهدانی؛ سید مهدی پاک ذات
چکیده
قراردادهای آتی نفت این امکان را برای کلیّۀ مشارکت‌کنندگان بازار فراهم می‌کند تا از نوسان‌های قیمتی نفت خام مصون بمانند. جمهوری اسلامی ایران به دو دلیل به ورود قراردادهای آتی نفت به بورس انرژی نیاز مبرم دارد: اولاً، درآمد کشور وابستگی شدیدی به قیمت نفت دارد و بیثباتی قیمت نفت به ناپایداری وضعیت اقتصادی منجر میشود. دوماً، بازارهای ...
بیشتر
قراردادهای آتی نفت این امکان را برای کلیّۀ مشارکت‌کنندگان بازار فراهم می‌کند تا از نوسان‌های قیمتی نفت خام مصون بمانند. جمهوری اسلامی ایران به دو دلیل به ورود قراردادهای آتی نفت به بورس انرژی نیاز مبرم دارد: اولاً، درآمد کشور وابستگی شدیدی به قیمت نفت دارد و بیثباتی قیمت نفت به ناپایداری وضعیت اقتصادی منجر میشود. دوماً، بازارهای آتی نفت، ابزارهای لازم را برای کاهش ریسک معاملات نفتی، کاهش بیثباتی، افزایش انعطافپذیری و فراهمکردن ابعاد وسیعتر تجاری برای پالایشگران و سایر خریداران نفت و صنایع وابستۀ آن فراهم می‌کند؛ اما در حال حاضر، بورس انرژی، به‌دلیل موانع شرعی، از این ابزار قدرتمند پوشش ریسک نمیتواند استفاده کند و این مسأله با اجرای سیاست‌های اقتصاد مقاومتی منافات دارد. این پژوهش با واکاوی ماهیت مالی قرارداد آتی نفت و با بررسی متعلَّق اصلی ارادۀ دو طرف قرارداد نشان میدهد قراردادهای آتی به هیچ وجه از سنخ بیع نیست؛ زیرا تملیک و تحویل دارایی، مقصود معاملهگران نیست؛ بنابراین شبهات شرعی مطرحشده از اساس با این قراردادها برخورد نمیکند و طرح آنها ناشی از ضعف در موضوعشناسی بوده است.
مقاله پژوهشی
تامین مالی
اسفندیار محمدی؛ فرشاد سبزعلی پور؛ فاطمه دهقانی
چکیده
هدف این پژوهش بررسی رابطۀ بین شفافیت شرکتی و محدودیت در تأمین مالی شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است. در این زمینه، تعداد 118 شرکت در دورۀ زمانی 1383 تا 1394 انتخاب شد و فرضیه‌های پژوهش با تدوین الگو‌های رگرسیون لجستیک چندمتغیره و با استفاده از داده‌های تلفیقی بررسی شد؛ برای سنجش شفافیت شرکتی نیز از دو معیار شفافیت ...
بیشتر
هدف این پژوهش بررسی رابطۀ بین شفافیت شرکتی و محدودیت در تأمین مالی شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است. در این زمینه، تعداد 118 شرکت در دورۀ زمانی 1383 تا 1394 انتخاب شد و فرضیه‌های پژوهش با تدوین الگو‌های رگرسیون لجستیک چندمتغیره و با استفاده از داده‌های تلفیقی بررسی شد؛ برای سنجش شفافیت شرکتی نیز از دو معیار شفافیت سود حسابداری و اقلام تعهدی اختیاری و برای تعیین شرکتهایی که محدودیت در تأمین مالی دارند، از شاخص بومیشدۀ KZ استفاده شد. یافتههای پژوهش نشان میدهد شفافیت شرکتی با محدودیت در تأمین مالی رابطۀ معنیداری دارد که این نشان میدهد شرکتهایی که ازنظر شفافیت شرکتی وضعیت بهتری دارند، در زمینۀ تأمین مالی با محدودیت کمتری روبهرو خواهند بود.
