شناسنامه علمی شماره
دوره 5، شماره 1 ، فروردین 1396
مقاله پژوهشی
تامین مالی
غلامرضا منصورفر؛ مهدی حیدری؛ طاهره کولانی
چکیده
پژوهش حاضر تأثیر مدیریت واقعی سود و انگیزه‌های مدیریت بر میزان چسبندگی هزینه‌ها را بررسی می‌کند. چسبندگی هزینه به این معنی است که نسبت کاهش هزینه‌ها در هنگام کاهش فروش کمتر از نسبت افزایش هزینه‌ها در هنگام افزایش فروش است. طبق نظریۀ تصمیم‌های آگاهانه، چسبندگی هزینه‌ها نتیجۀ تصمیم‌های آگاهانۀ مدیران است. این مطالعه بر حالتی ...
بیشتر
پژوهش حاضر تأثیر مدیریت واقعی سود و انگیزه‌های مدیریت بر میزان چسبندگی هزینه‌ها را بررسی می‌کند. چسبندگی هزینه به این معنی است که نسبت کاهش هزینه‌ها در هنگام کاهش فروش کمتر از نسبت افزایش هزینه‌ها در هنگام افزایش فروش است. طبق نظریۀ تصمیم‌های آگاهانه، چسبندگی هزینه‌ها نتیجۀ تصمیم‌های آگاهانۀ مدیران است. این مطالعه بر حالتی تمرکز می‌کند که در آن مدیران به هنگام کاهش فروش، با انگیزۀ پرهیز از زیان و کاهش سود، به تعدیل آگاهانۀ منابع اقدام میکنند. جامعۀ آماری این پژوهش، شامل نمونهای از 135 شرکت حاضر در بورس اوراق بهادار تهران برای یک دورۀ 10 ساله از سال 1383 تا 1392 است. برای آزمون فرضیهها از الگوی رگرسیونی چندمتغیره استفاده شده است. نتایج نشان میدهد مدیران هنگام کاهش فروش یعنی زمانی که برای پرهیز از زیان انگیزه دارند، کنارگذاشتن منابع بدون استفاده را سرعت میبخشند و منابع را بهطور آگاهانه تعدیل میکنند. این تصمیم آگاهانه، چسبندگی هزینه‌ها را کاهش میدهد.
مقاله پژوهشی
1مدیریت دارایی
حمیدرضا وکیلی فرد؛ الهه بدریان؛ محمد ابراهیمی
چکیده
پیشبینی نرخ بازده سهام، همواره یکی از مهم‌ترین مباحث بازارهای مالی بوده است. این پژوهش با استفاده از آزمون معنی‌داری ضرایب متغیرهای توضیحی الگوها و الگوی رگرسیون دادههای ترکیبی واحدهای مقطعی و سری زمانی و ضریب تعیین تعدیلشده، الگوی پنج‌عاملی فاما و فرنچ و الگوی چهارعاملی کارهارت را برای تبیین بازده سهام شرکت‌های پذیرفته‌شده ...
بیشتر
پیشبینی نرخ بازده سهام، همواره یکی از مهم‌ترین مباحث بازارهای مالی بوده است. این پژوهش با استفاده از آزمون معنی‌داری ضرایب متغیرهای توضیحی الگوها و الگوی رگرسیون دادههای ترکیبی واحدهای مقطعی و سری زمانی و ضریب تعیین تعدیلشده، الگوی پنج‌عاملی فاما و فرنچ و الگوی چهارعاملی کارهارت را برای تبیین بازده سهام شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در قلمرو زمانی بین سالهای 1387 تا 1392 مقایسه کرده است. متغیرهای الگوی کارهارت شامل عوامل صرف ریسک بازار، ارزش، اندازه و مومنتوم است. در الگوی پنج عاملی فاما و فرنچ، افزون بر عوامل الگوی کارهارت از عامل سودآوری نیز استفاده شده است. نتایج پژوهش نشان میدهد از لحاظ آماری، عوامل صرف ریسک بازار، اندازه و ارزش بر بازده سهام تأثیر میگذارند و دو عامل مومنتوم و سودآوری بر بازده سهام تأثیری ندارند. به بیان دیگر نتایج پژوهش نشان میدهد در بورس اوراق بهادار تهران، الگوی سهعاملی فاما و فرنچ صدق می‌کند؛ اما الگوی چهارعاملی کارهارت و پنج‌عاملی فاما و فرنچ صدق نمیکند.
مقاله پژوهشی
1مدیریت دارایی
احمد گوگردچیان؛ حسن حیدری سلطان آبادی؛ زینب متفرس
چکیده
بازده سهام یکی از معیارهای اساسی برای تصمیم‌گیری در بورس اوراق بهادار است. بازده سهام خود به‌تنهایی محتوایی اطلاعاتی دارد که بیشتر سرمایهگذاران بالفعل و بالقوه در تجزیه و تحلیل مالی و پیش‌بینیهای خود از آن استفاده میکنند. مطالعات متعددی در مورد بازده سهام انجام گرفته است که نشان میدهد بازده سهام تحت تأثیر متغیرهای گوناگون ...
بیشتر
بازده سهام یکی از معیارهای اساسی برای تصمیم‌گیری در بورس اوراق بهادار است. بازده سهام خود به‌تنهایی محتوایی اطلاعاتی دارد که بیشتر سرمایهگذاران بالفعل و بالقوه در تجزیه و تحلیل مالی و پیش‌بینیهای خود از آن استفاده میکنند. مطالعات متعددی در مورد بازده سهام انجام گرفته است که نشان میدهد بازده سهام تحت تأثیر متغیرهای گوناگون قرار میگیرد. توان رقابتی بازار محصول از جملۀ این عوامل است. هدف اصلی این پژوهش بررسی تأثیر توان رقابتی بازار محصول بر بازده سهام است. معیارهای رقابت بازار محصول در این پژوهش، شامل شاخصهای تمرکز در صنعت، قابلیت جانشینی کالا، اندازۀ بازار، شاخص Q توبین و موانع ورود (شدت سرمایه‌گذاری) هستند. برای این منظور، نمونهای شامل 87 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در دورۀ زمانی سالهای 1382 تا 1391 به روش دادههای تابلویی ارزیابی شده‌اند. نتایج پژوهش نشان میدهد از میان شاخصهای معرفی‌شده، تمرکز صنعت، قابلیت جانشینی کالا، اندازۀ بازار و شاخص Q توبین بر بازده سهام شرکت‌های مذکور، تأثیر منفی و معنادار داشته است؛ ولی موانع ورود بر بازده سهام تأثیر معناداری نداشته است؛ بنابراین می‌توان نتیجه گرفت شرکت‌های با توان رقابتی بالا، بازده پایینی کسب کردهاند.
مقاله پژوهشی
1مدیریت دارایی
محمدرضا رستمی؛ حجت اله انصاری؛ مرضیه محمدعلی
چکیده
صندوق‌های سرمایه گذاری یکی از مهم‌ترین عناصر بازارهای مالی هستند که با ایفای نقش واسطه‌گری مالی، سرمایه‌گذاری افراد را از حالت مستقیم به غیرمستقیم تبدیل میکنند و مزایای متعددی را برای آن‌ها به ارمغان می‌آورند. با توجه به اهمیت صندوق‌ها، در این پژوهش توانایی موقعیت‌سنجی مدیران صندوق‌های سرمایه‌گذاری با استفاده از الگوهای ...
بیشتر
صندوق‌های سرمایه گذاری یکی از مهم‌ترین عناصر بازارهای مالی هستند که با ایفای نقش واسطه‌گری مالی، سرمایه‌گذاری افراد را از حالت مستقیم به غیرمستقیم تبدیل میکنند و مزایای متعددی را برای آن‌ها به ارمغان می‌آورند. با توجه به اهمیت صندوق‌ها، در این پژوهش توانایی موقعیت‌سنجی مدیران صندوق‌های سرمایه‌گذاری با استفاده از الگوهای شرطی و غیرشرطی هنریکسون- مرتون و ترینر- مازوی و همچنین مقایسۀ دو رویکرد شرطی و غیرشرطی در ارزیابی عملکرد ارزیابی شد. بدین‌منظور دادههای مربوط به بیست و سه صندوق سرمایه گذاری در سهام در دورۀ زمانی سالهای 88 تا 92 بررسی شد. در تحلیل رگرسیون حداقل مربعات تعمیمیافته، از نرمافزار ایویوز6 استفاده شد. نتایج نشاندهندۀ ناتوانی موقعیت‌سنجی مدیران صندوق‌های سرمایه‌گذاری با استفاده از هر دو رویکرد شرطی و غیرشرطی بود. همچنین در مقایسۀ دو رویکرد، رویکرد شرطی، قدرت توضیحدهندگی بیشتری نسبت به رویکرد غیرشرطی ندارد.
مقاله پژوهشی
1مدیریت دارایی
حسین عباسی نژاد؛ شاپور محمدی؛ سجاد ابراهیمی
چکیده
مطالعات گسترده‌ای رابطۀ بین نوسان‌های بازار سهام و متغیرهای کلان را بررسی کردهاند. در این پژوهش برای پیشبرد مطالعات این حوزه از الگوی اقتصادسنجی VARX-DCC-GARCH استفاده شده است. از مزیت‌های به‌کارگیری این الگو به این موارد می‌توان اشاره کرد: بررسی اثرگذاری نوسان‌های متغیرها در سطح میانگین و واریانس(نوسان‌پذیری) در قالب یک الگو، درنظرگرفتن ...
بیشتر
مطالعات گسترده‌ای رابطۀ بین نوسان‌های بازار سهام و متغیرهای کلان را بررسی کردهاند. در این پژوهش برای پیشبرد مطالعات این حوزه از الگوی اقتصادسنجی VARX-DCC-GARCH استفاده شده است. از مزیت‌های به‌کارگیری این الگو به این موارد می‌توان اشاره کرد: بررسی اثرگذاری نوسان‌های متغیرها در سطح میانگین و واریانس(نوسان‌پذیری) در قالب یک الگو، درنظرگرفتن متغیر قیمت نفت به‌عنوان یک متغیر برونزای اثرگذار بر روابط کوتاهمدت و بلندمدت و متغیر در طول زمان درنظرگرفتن همبستگی بین نوسان‌پذیری متغیرها. برای برآورد الگو از دادههای ماهانۀ 1392-1381 برای اقتصاد ایران و بورس اوراق بهادار تهران استفاده شده است. براساس نتایج این الگو، متغیرهای نرخ ارز، تورم و قیمت نفت هر سه اثری مثبت در بلندمدت بر شاخص سهام دارند و نرخ ارز اثر بیشتری دارد. همچنین شوک‌های کوتاهمدت قیمت نفت، اثر بیشتری بر شاخص سهام دارد. همچنین بررسی همبستگی بین نوسان‌پذیری‌ها نشان میدهد نوسان‌پذیری نرخ ارز، اثری مثبت بر نوسان‌پذیری شاخص سهام دارد. این همبستگی در سالهای 1387 تا 1392 تشدید شده است. همچنین نوسان‌پذیری تورم، همبستگی مثبت ضعیفی با نوسان‌های شاخص سهام دارد و نوسان‌پذیری قیمت نفت با نوسان‌پذیری بازار سهام همبستگی ندارد.
مقاله پژوهشی
1مدیریت دارایی
مهدی صفری گرایلی؛ فاطمه رعنایی
چکیده
پژوهش حاضر رابطۀ بین کیفیت گزارشگری مالی با کارایی سرمایه‌گذاری شرکتها و همچنین اثر ساختار سررسید بدهیها را بر این رابطه بررسی می‌کند. بدین‌منظور، از الگوی کیفیت اقلام تعهدی دچو و دیچو ]12[ به‌عنوان معیار سنجش کیفیت گزارشگری مالی و برای اندازه‌گیری ساختار سررسید بدهیها از نسبت بدهی کوتاهمدت به کل بدهیها استفاده شده ...
بیشتر
پژوهش حاضر رابطۀ بین کیفیت گزارشگری مالی با کارایی سرمایه‌گذاری شرکتها و همچنین اثر ساختار سررسید بدهیها را بر این رابطه بررسی می‌کند. بدین‌منظور، از الگوی کیفیت اقلام تعهدی دچو و دیچو ]12[ به‌عنوان معیار سنجش کیفیت گزارشگری مالی و برای اندازه‌گیری ساختار سررسید بدهیها از نسبت بدهی کوتاهمدت به کل بدهیها استفاده شده است.علاوه بر این از مقادیر خطای الگوی رگرسیون سرمایه‌گذاری به‌عنوان معیار سنجش کارایی سرمایه‌گذاری استفاده شد. برای آزمون فرضیههای پژوهش نیز نمونه ای متشکل از92 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در سال های 1388 تا 1392 انتخاب شد و برای آزمون آن‌ها از الگوهای رگرسیون چندگانه مبتنی بر تکنیک دادههای تلفیقی استفاده شد. یافتههای تجربی نشان میدهد بین کیفیت گزارشگری مالی و ساختار سررسید بدهی با کارایی سرمایه‌گذاری شرکت، رابطۀ مثبت معناداری وجود دارد. همچنین نتایج نشان میدهد رابطۀ بین کیفیت گزارشگری مالی و کارایی سرمایه‌گذاری تحت تأثیر ساختار سررسید بدهیها قرار دارد و با افزایش بدهیهای با سررسید کوتاهمدت، این رابطه تضعیف میشود.
مقاله پژوهشی
تامین مالی
ولی خدادادی؛ سید علی واعظ؛ محمدرضا امامی نایینی
چکیده
سود حسابداری و فرض تداوم فعالیت از مبانی طراحی الگوهای پیشبینی و ارزشیابی اولسون (1995) است. با توجه به توان تأثیرگذاری ریسک ورشکستگی بر این دو عامل، این پژوهش ضمن تعدیل این الگوها با لحاظ‌کردن ریسک ورشکستگی، الگوهای اولیه و تعدیلشده در دو دورۀ تخمین 5 ساله (1382-1387) و 10 ساله (1382-1392) را با استفاده از دادههای ترکیبی 110 شرکت ...
بیشتر
سود حسابداری و فرض تداوم فعالیت از مبانی طراحی الگوهای پیشبینی و ارزشیابی اولسون (1995) است. با توجه به توان تأثیرگذاری ریسک ورشکستگی بر این دو عامل، این پژوهش ضمن تعدیل این الگوها با لحاظ‌کردن ریسک ورشکستگی، الگوهای اولیه و تعدیلشده در دو دورۀ تخمین 5 ساله (1382-1387) و 10 ساله (1382-1392) را با استفاده از دادههای ترکیبی 110 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران ارزیابی مقایسهای کرده است. نتایج پژوهش نشان میدهد لحاظ‌کردن ریسک ورشکستگی باعث بهبود قدرت الگوهای پیشبینی و ارزشیابی اولسون در هر دو دورۀ تخمین 5 و 10 ساله میشود؛ اما بهسبب رشد بیرویّۀ قیمتها در سالهای 91 و 92 و شکلگیری حبابهای قیمتی، ارزشهایی که هر دو الگوی اولیه و تعدیلشده در دورۀ تخمین 10 ساله برآورد کردهاند به نحو معناداری پایینتر از ارزشهای واقعی بازار است.
