دانشگاه اصفهانمدیریت دارایی و تامین مالی2383-11896320180923Margin Setting to Short and Long Futures Contract Positions by Coherent Risk Measuresبررسی تفاوت وجه تضمین موقعیتهای تعهدی خرید و فروش قراردادهای آتی با استفاده از سنجههای منسجم ریسک1142138410.22108/amf.2017.21384FAعلیثقفیاستاد، گروه حسابداری، دانشکده مدیریت و حسابداری، دانشگاه علامه طباطبائی، تهران ، ایرانمیر فیضفلاح شمسدانشیار، گروه مدیریت مالی، دانشکده مدیریت، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایرانعلیرضاناصرپوردانشجوی دکتری مدیریت مالی، گروه مدیریت مالی، دانشکده مدیریت و حسابداری، دانشگاه علامه طباطبائی، تهران، ایرانJournal Article20160723This study, using gold coin spot price returns, in the period from 2008 to 2016, estimates and compares IME gold coin futures contracts short and long positions initial margin by coherent risk measures, specially Expected Shortfall and spectral risk measures such as Exponential weighting Function and Power weighting Function. GARCH, EGARCH and GJR GARCH models used for volatility process modeling. Fore models back testing, it applies Christoffersen conditional coverage likelihood ratio (LRcc) test and for models rating used lopez second loss functions and Blanco-Ihle loss functions, and Fore ES models evaluations uses MAE and RMSE loss functions. The paper finds that, GJRGARCH has outperformed the other models that support the asymmetric response of gold coin price to positive and negative shocks. The average margin quantity estimated for short positions with all risk measures, is significantly larger than long positions margin, that confirm asymmetric response of gold coin price to positive and negative shocks.در این پژوهش با استفاده از دادههای قیمت نقدی سکه طلا، در بازه زمانی سال 1387 تا 1394 پس از تخمین مقدار وجه تضمین با استفاده از سنجههای ریسک مبتنی بر صدک و با تأکید بر سنجههای منسجم ریسک بهویژه ریزش مدّنظر و سنجۀ ریسک طیفی نمایی و توانی مبتنی بر الگوهای گارچ، گارچ نمایی و گارچ GJR، با آزمونهای کوپیک و پوشش شرطی کریستوفرسن و توابع زیان دوم لوپز، بلانکو- ایهل، میانگین قدر مطلق خطاها (MAE) و مجذور میانگین مربعات انحرافها (RMSE) به پسآزمایی و رتبهبندی الگوها اقدام شده است. درادامه، با استفاده از این الگوها، وجه تضمین موقعیتهای خرید و فروش در قراردادهای آتی با یکدیگر مقایسه شد. نتایج نشان میدهد الگوی گارچGJR عملکرد بهتری نسبت به سایر الگوها داشته است که واکنش نامتقارن نوسانهای قیمت سکۀ طلا را نسبت به شوکهای منفی و مثبت نشان میدهد. همچنین مقادیر تخمینزدهشده برای وجه تضمین موقعیتهای فروش با استفاده از تمامی سنجهها و بهصورت معنیداری بزرگتر از وجه تضمین موقعیتهای خرید است که این امر، نشاندهندۀ واکنش نا متقارن نوسانهای قیمت به شوکهای منفی و مثبت است.https://amf.ui.ac.ir/article_21384_19efa2942e3ddf05d1bdeae135af488c.pdfدانشگاه اصفهانمدیریت دارایی و تامین مالی2383-11896320180923Performance Evaluation of Iranian OTC's Companies by Using Stochastic Dominance Criteria and Optimizing with PSO and ANN Hybrid Modelارزیابی عملکرد شرکتهای فرابورس ایران با استفاده از معیار تسلط تصادفی و بهینهسازی آن با الگوی ترکیبی PSO و ANN15362281610.22108/amf.2018.91647.0FAسجادجمشیدیاستادیار، گروه اقتصاد، دانشکدۀ مدیریت و اقتصاد، دانشگاه سیستان و بلوچستان، ایرانغلامرضازمانیانکارشناسارشد مدیریت بازرگانی ـ مدیریت مالی، گروه اقتصاد، دانشکدۀ مدیریت و اقتصاد، دانشگاه سیستان و بلوچستان، ایرانJournal Article20160624The goal of the current study is performance evaluation of Iranian OTCs companies by using stochastic dominance and optimizing them by employing Artificial Neural Network and Particle Swarm Optimization hybrid model .To fulfill this objective, we used daily and weekly return of under investigation 36 companies of OTC During the period beginningfrom March 21, 2014 until March 20, 2015 in which the application of stochas tic dominance criteria for nonparametric orientation and proven performance of the hybrid model is particular interest. The research results indicated the first-order, second-order, and third-order dominances in the study companies. The portfolios were based on the shares of companies ranked with respect to the stochastic dominance criterion. Considering the minimum and maximum numbers of shares to be 2 and 10 for each portfolio, an eight-share portfolio was selected as the optimal portfolio with the combination of the activation function TPT. Compared with the index of Iran OTC during the research period, the selected portfolio indicated a significantly higher performance.هدف پژوهش حاضر، ارزیابی عملکرد شرکتهای فرابورس ایران با استفاده از معیار تسلط تصادفی و بهینهسازی آنها با استفاده از الگوی هیبریدی شبکۀ عصبی مصنوعی و بهینهسازی تجمیع ذرات است. برای رسیدن به این هدف، از بازده هفتگی و روزانۀ 36 شرکت از ابتدای فروردین تا پایان اسفند 1393 استفاده شده است که کاربرد همزمان معیار تسلط تصادفی بهدلیل جهتگیریهای ناپارامتریک و کارآیی اثباتشدۀ الگوی هیبریدی موردنظر، جذابیت خاصی دارد. نتایج پژوهش نشان میدهد تسلط مرتبههای اول، دوم و سوم میان شرکتهای بررسیشده وجود دارد که بین سبدهای تشکیلیافته از سهام شرکتهای رتبهبندیشده براساس تسلط تصادفی، با قید محدودیت حداقل دو و حداکثر ده سهم برای سبد، درنهایت سبد 8 سهمی با ترکیب تابع فعالسازی TPT، سبد بهینه انتخاب شد که در مقایسه با شاخص بازار فرابورس ایران طی دورۀ بررسیشده، عملکردی به مراتب بهتر از خود نشان داده است.https://amf.ui.ac.ir/article_22816_b2072f68c1649e5ebbc63585bd816af1.pdfدانشگاه اصفهانمدیریت دارایی و تامین مالی2383-11896320180923The Beta Reversal Behavior through Different Levels of Portfolio Risk in Tehran Stock Exchangeرفتار بازگشتپذیری بتا براساس سطوح مختلف ریسک سبد سهام در بورس اوراق بهادار تهران37502303410.22108/amf.2017.100287.1000FAغلامرضامنصورفردانشیار گروه حسابداری و مدیریت مالی، دانشکدۀ اقتصاد و مدیریت، دانشگاه ارومیه، ارومیه، ایرانمهدیحیدریاستادیار حسابداری، گروه حسابداری و مدیریت مالی، دانشکدۀ اقتصاد و مدیریت، دانشگاه ارومیه، ارومیه، ایرانمحسنفرهادیکارشناسارشد مالی، گروه حسابداری و مدیریت مالی، دانشکدۀ اقتصاد و مدیریت، دانشگاه ارومیه، ارومیه، ایرانJournal Article20161230In this paper, using a multi-factor model of Fama and French and Carhart, the Beta Reversal behavior through different levels of portfolio risk in Tehran Stock Exchange and Oversight Exchange is investigated. Beta Reversal is a phenomenon in which the beta behavior becomes different from its historical trend and turns to the opposite direction. Beta Reversal caused the instability of the capital asset pricing model in the market which leads to the inefficiency of the capital asset pricing model in performance evaluation. In order to measure the Beta Reversal in the market, Rolling beta, idiosyncratic volatility Risk and Fama and French model variables, as well as the momentum factor introduced by Carhart have been used. The study involved data from 60 companies operating in the Tehran Stock Exchange in the period from 2005 to 2014. In different circumstances of investigation, Beta Reversal has been studied by establishing 25 portfolios of stocks according to various measures. The results show that Beta Reversal occurs in high-risk stocks while it can be prevented by eliminating the high risk portfolios from market in Tehran Stock Exchange.در این مقاله با استفاده از الگوی چهارعاملی فاما و فرنچ و عامل مومنتوم معرفیشدۀ کارهارت، رفتار بازگشتپذیری بتا براساس درجات مختلف ریسک سبد سهام در بورس اوراق بهادار تهران بررسی شده است. این نوع رفتار موجب بیثباتی عامل بتا در بازار میشود؛ همچنین سبب میشود الگوهای قیمتگذاری، کارآیی لازم را برای ارزیابی عملکرد نداشته باشد. با استفاده از اطلاعات مربوط به شرکتهای فعال در بورس اوراق بهادار تهران و تشکیل 25 سبد با معیارهای مختلف در بازه زمانی 1384 تا 1393 و نیز متغیرهای بتای متحرک و ریسک نوسانات ویژه، بازگشتپذیری بتا در بورس و فرابورس تهران سنجیده و رفتار آن تحلیل شده است. برای آزمون پرسشها از الگوی رگرسیون خطی چندمتغیره استفاده شده است؛ روش آماری بهکاررفته نیز دادههای مقطعی است. نتایج پژوهش نشان میدهد بازگشت بتا در بورس اوراق بهادار تهران برای سبدهای پرریسک بازار رخ داده است و با حذف سبدهای پرریسک از بازار، رفتار برگشتپذیری بتا کنترل میشود.https://amf.ui.ac.ir/article_23034_4396d84b16a1db3ae664708a7dfed885.pdfدانشگاه اصفهانمدیریت دارایی و تامین مالی2383-11896320180923Investigating the Relationship between Stock Price Synchronicity and Return Distributionبررسی رابطۀ همزمانی قیمت سهام و توزیع بازده51662125810.22108/amf.2017.21258FAسید رضامیرعسکریاستادیار گروه اقتصاد، دانشکده مدیریت و اقتصاد، دانشگاه گیلان، ایرانغلامرضامحفوظیاستادیار گروه حسابداری، دانشکده مدیریت و اقتصاد، دانشگاه گیلان، ایرانمتینشعبانی نژاد ماسولهکارشناس ارشد حسابداری، گروه حسابداری، دانشکده مدیریت و حسابداری، دانشگاه آزاد واحد رشت، ایرانJournal Article20160611The purpose of this research is to study studying the relationship between stock price synchronicity and tails of return distribution at Tehran Stock Exchange. The sample consists of 118 companies that have been chosen from among compaines listed in Tehran Stock Exchange during the period of 2010-2014, and hypothesis testing has been done with multiple regression based on panel data. The results of hypothesis testing show that firms with high stock price synchronicity have higher probability of generating positive tails than firms with low synchronicity, and also there is positive relation between stock price synchronicity and skewness. Investors of stocks with hig price synchronicity have lower reaction to bad news in respect to stocks with low price synchronicity. High stock price synchronicity show that market information reflected on stock return is more, and investors suffer only systematic risk. Therefore, it is suggested that investors in Tehran Stock Exchange invest on stocks with higher stock price synchronicity and with higher information transparency.هدف این پژوهش، بررسی رابطۀ همزمانی قیمت سهام با دنبالۀ توزیع بازده سهام است؛ از اینرو، نمونۀ آماری پژوهش شامل 118 شرکت در 5 سال از ابتدای 1389 تا انتهای 1393 از بین شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران انتخاب شده است. از رگرسیون چندگانه مبتنی بر دادههای تابلویی استفاده شده است. نتایج پژوهش نشان میدهد همزمانی قیمت سهام زیاد، احتمال تولید دنبالۀ مثبت را نسبت به شرکتهای با همزمانی کم دارد. به علاوه بین همزمانی قیمت سهام و چولگی، رابطۀ مثبتی وجود دارد؛ درنتیجه، به نظر میرسد سرمایهگذاران در شرکتهای با همزمانی قیمت سهام زیاد نسبت به شرکتهای با همزمانی قیمت کم، کمتر به اخبار منفی واکنش شدید نشان میدهند. همزمانی زیاد سهام نشان میدهد اطلاعات بازار منعکسشده بر بازده سهام، بیشتر است و ریسکی که سرمایهگذاران متحمل میشوند، ریسک سیستماتیک است؛ بنابراین به سرمایهگذاران در بورس اوراق بهادار توصیه میشود در شرکتهایی سرمایهگذاری کنند که همزمانی قیمت سهام بیشتر و شفافیت اطلاعاتی بیشتری دارند.https://amf.ui.ac.ir/article_21258_62de6c00da96e17c63549230ff9e7be6.pdfدانشگاه اصفهانمدیریت دارایی و تامین مالی2383-11896320180923Stress Testing as a Key Tool for Financial Assets Risk Management with Emphasis on Extreme Value Theory and Copula Functionsآزمون فشار بهعنوان ابزار کلیدی مدیریت ریسک داراییهای مالی با تأکید بر نظریۀ ارزش فرین و توابع کاپیولا67862303710.22108/amf.2018.107070.1177FAعلیرضاسارنجاستادیار گروه مدیریت مالی، دانشکدۀ مدیریت و حسابداری پردیس فارابی، دانشگاه تهران، قم، ایران0000-0001-7921-9264مرضیهنوراحمدیکارشناسارشد مدیریت مالی، گروه مدیریت مالی، دانشکدۀ مدیریت و حسابداری پردیس فارابی، دانشگاه تهران، قم، ایرانJournal Article20171015Stress testing is a simulation technique to evaluate portfolio reactions to several critical situations. In this paper, we review different stress testing methodologies to examine impacts of different stress scenarios on an Iranian equity portfolio. We identify the extreme tails of all risk factors in our portfolio by extreme value theory and model their dynamic and nonlinear dependence structures with copula functions. We performed three stress tests such as historical, hybrid and hypothetical stress scenarios to simulate the joint evolution of risk factors over time in a realistic way. According to the empirical findings, we find that historical scenario method is not a suitable tool for stress testing due to several drawbacks and show the importance of forward-looking analysis such as hybrid and hypothetical scenarios. We also indicate that the hypothetical stress approach is superior to the other two scenarios from the perspective of stress testing.آزمون فشار فن شبیهسازی برای ارزیابی واکنشهای سبد به موقعیتهای بحرانی گوناگون است. در این مقاله، با مرور روشهای مختلف آزمونهای فشار، اثرات سناریوهای مختلف فشار روی سبد سهامی متشکل از سه شاخص قیمت شیمیایی، دارویی و فلزات اساسی در بورس اوراق بهادار تهران ارزیابی شده است. همچنین دنبالههای فرین همۀ عوامل ریسک در سبد با استفاده از نظریۀ ارزش فرین شناسایی شده است و ساختارهای وابستگی پویا و غیرخطی بین آنها با استفاده از توابع کاپیولا الگوسازی شده است. در این پژوهش سه آزمون فشار شامل سناریوهای فشار تاریخی، هیبریدی و فرضی برای شبیهسازی روند شکلگیری مشترک عوامل ریسک در طی زمان به کار گرفته شده است. نتایج پژوهش نشان میدهد سناریوهای هیبریدی و فرضی نسبت به آزمون فشار کاملاً تاریخی ترجیح دارد؛ زیرا سناریوهای منعطفتری از تکرار صرف رخدادهای گذشته ایجاد میکند. به سناریوهای فرضی بیش از سناریوهای دیگر توجه شده است؛ زیرا امکان ایجاد موقعیتهای فشار را با نگاه رو به آینده برای مدیر ریسک فراهم میکند.https://amf.ui.ac.ir/article_23037_433920eae88dcd476877ae2ec425fb8b.pdfدانشگاه اصفهانمدیریت دارایی و تامین مالی2383-11896320180923The Impact of Debt Maturity on Stock Price Crash Risk with an Emphasis on Information Asymmetryتأثیر سررسید بدهی در خطر سقوط قیمت سهام با تأکید بر عدم تقارن اطلاعاتی871042121110.22108/amf.2017.21211FAوحیدتقی زاده خانقاهدانشجوی دکتری حسابداری دانشگاه آزاد اسلامی واحد تبریز، ایرانقدرت الهطالب نیادانشیار حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی واحد علوم و تحقیقات تهران، تهرانJournal Article20160426Short-term debt subjects managers to frequent monitoring, thus effectively reducing managerial discretion and enhancing information disclosure. Since lenders are more sensitive to decreases than increases in firm stock price, they have strong incentives to scrutinize borrowers and gather information about their financial conditions and future prospects. This research aims to study the economic concequences of debt maturity, to the impact of debt maturity choice on stock price crash risk of listed companies in Tehran Stock Exchange. In this regard, 120 companies were evaluated for the period 2008-2013. To test the hypothesis of the study panel data is used by software Eviews 7. We find that firms with a larger proportion of short-term debt tend to have lower future stock price crash risk, consistent with short-term debt playing an effective monitoring role over managers and constraining their bad news hoarding behavior. Our results also show that the inverse relation between short-term debt and future crash risk is more pronounced among firms with higher degree of information asymmetry. Overall, our paper shows that short-term debt not only preserves creditors’ interests, but also protects the value of shareholders.بدهیهای کوتاهمدت، ساز و کاری است که مدیران را در معرض نظارتهای مکرر قرار میدهد و موجب کاهش اختیارات مدیریت میشود؛ بنابراین کیفیت افشای اطلاعات را بهبود میبخشد. از آنجا که وامدهندگان حساسیت بیشتری به کاهش قیمت سهام شرکت به نسبت افزایش آن دارند، انگیزههای زیادی برای نظارت بر وامگیرندگان و جمعآوری اطلاعات دربارۀ وضعیت مالی آنها خواهند داشت. پژوهش حاضر با مطالعۀ جنبهای از پیامدهای سررسید بدهی، تأثیر سررسید بدهی را در خطر سقوط قیمت سهام در شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران بررسی میکند. در این راستا، تعداد 120 شرکت برای دورۀ زمانی 1388-1393 بررسی شد. برای آزمون فرضیههای پژوهش از دادههای تابلویی با نرمافزار آماری Eviews استفاده شده است. شواهد نشان داد شرکتهایی که بدهیهای کوتاهمدت زیادی دارند، خطر سقوط سهام کمی خواهند داشت. این شواهد با این ادعا سازگار است که بدهیهای کوتاهمدت، نقش نظارتی مؤثری در مدیریت دارد و ذخیرۀ اخبار بد توسط مدیران را محدود میکند. نتایج نشان داد تأثیر منفی بدهیهای کوتاهمدت در خطر سقوط قیمت سهام برای شرکتهای با عدم تقارن اطلاعاتی زیاد، بیشتر است. بهطور کلی، یافتهها نشان داد بدهیهای کوتاهمدت نهتنها از منافع سهامداران محافظت میکند، ارزش سهامداران را نیز حفظ میکند.https://amf.ui.ac.ir/article_21211_cf0dbfff84cfa6197ec33b59b62b9543.pdfدانشگاه اصفهانمدیریت دارایی و تامین مالی2383-11896320180923A comparative Analysis of Performance of Three-Factor and Five - Factor Fama and French Model to Estimate the Expected Rate of Return in Tehran Stock Exchangeتحلیل مقایسهای دربارۀ عملکرد مدل سهعاملی و پنجعاملی فاما و فرنچ در تخمین بازده موردانتظار1051162141910.22108/amf.2017.21419FAحسینرضایی دولت آبادیاستادیار، گروه مدیریت، دانشکدۀ علوم اداری و اقتصاد، دانشگاه اصفهان، اصفهان، ایرانناهیدیوسفانکارشناسارشد مدیریت بازرگانی - مالی، گروه مدیریت، دانشکدۀ علوم اداری و اقتصاد، دانشگاه اصفهان، اصفهان، ایرانJournal Article20170128Accurately predict of stock returns is a key factor in investment decisions. The aim of this study is the test of five-factor Fama and French model and to comparison the performance of three-factor and five-factor model of Fama and French (2015) to estimate the expected return. This research is a correlation-descriptive research and its hypothesis is tested based on data collected from 40 companies listed on Tehran Stock Exchange in 2009 to 2014 years. Research hypothesis are tested by correlations synchronicity assessing in two phases of Alpha time series test to calculating intercept by GRS statistic and cross-sectional Fama-Macbeth (1973) test in pricing coefficient. The results show that five-factor model of Fama and French, with these explanatory variables: size, value, profitability and investment pattern, explains excess stock returns better than Fama and French three-factor model. Based on the results, in three-factor model value is the only factor that is significant, while the five-factor model price these two factors: value and investment.پیشبینی صحیح بازده سهام، عامل کلیدی در تصمیمگیریهای سرمایهگذاری است. هدف پژوهش حاضر، آزمون نظریۀ پنجعاملی فاما و فرنچ و مقایسۀ عملکرد الگوی سهعاملی و پنجعاملی در برآورد بازده موردانتظار است. این پژوهش از نوع توصیفی - همبستگی است و فرضیۀ آن براساس اطلاعات سالهای 1393-1388 برای 40 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران آزمون شده است. فرضیۀ پژوهش، با درنظرگرفتن همزمانی روابط، در دو مرحلۀ آزمون سری زمانی آلفا برای سنجش عرض از مبدأ با آمارۀ GRS و آزمون مقطعی فاما - مکبث در قیمتگذاری ضرایب بررسی شده است. نتایج بهدستآمده نشان میدهد الگوی پنجعاملی فاما و فرنچ، با متغیرهای توضیحی اندازه، ارزش، سودآوری و سرمایهگذاری، مازاد بازده سهام را با قدرت بیشتری نسبت به الگوی سهعاملی فاما و فرنچ توضیح میدهد. براساس نتایج در الگوی سهعاملی، تنها عامل ارزش معنادار است؛ در حالی که الگوی پنجعاملی دو عامل ارزش و سرمایهگذاری را قیمتگذاری میکند.https://amf.ui.ac.ir/article_21419_7ba8b99aec7a1b93ef42d11e157d4a36.pdfدانشگاه اصفهانمدیریت دارایی و تامین مالی2383-11896320180923Audit Quality and Financial Constraintsکیفیت حسابرسی و محدودیت در تأمین مالی1171322327910.22108/amf.2019.91622.0FAغلامحسینمهدویاستاد بخش حسابداری، دانشکده اقتصاد مدیریت و علوم اجتماعی، دانشگاه شیراز، شیراز، ایراننجمهرستگاریدانشجوی دکتری حسابداری، دانشکده اقتصاد مدیریت و علوم اجتماعی، دانشگاه شیراز، شیراز، ایرانJournal Article20160503The objective of this research is to study the relationship between audit quality and financial constraintsof the companies Listed on Tehran Stock Exchange. Financial constraints were calculated by localizedindex measured by Tehrani and Hesarzadeh (2009). To measure the audit quality, three criteria wereused: the size of auditing firm, auditor`s tenure and the auditor`s expertise in industry. In order to testthe research hypotheses, 100 companies listed on Tehran Stock Exchange, in the period of 2006 – 2013,were selected as samples. Multiple logistic regression model was used to test the research hypothesis.Data analysis was performed using Eviews software version 7. The results revealed that there was asignificant and positive relationship between auditing firm size and auditor`s tenure, and financialconstraints. Otherwise, there was a significant negative relationship between auditor`s expertise inindustry and financial constraints. In general, the findings of the research indicated that audit qualityaffects financial constraints. <br /> هدف این پژوهش، بررسی رابطۀ کیفیت حسابرسی و محدودیت در تأمین مالی شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران است. محدودیت در تأمین مالی با استفاده از شاخص بومیشده را تهرانی و حصارزاده (1388) محاسبه کردند. برای اندازهگیری کیفیت حسابرسی از سه معیار اندازۀ مؤسسۀ حسابرسی، تداوم انتخاب حسابرس و تخصص حسابرس در صنعت استفاده شده است. برای آزمون فرضیههای پژوهش، تعداد 100 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1393- 1385 بهعنوان نمونه انتخاب شد. فرضیههای پژوهش با استفاده از الگوی رگرسیون لجستیک چندمتغیره آزمون شده است. تجزیه و تحلیل دادهها با استفاده از نرمافزار Eviews نسخۀ 7 انجام شد. نتایج آزمون فرضیهها نشان داد اندازۀ مؤسسۀ حسابرسی و تداوم انتخاب حسابرس، رابطۀ مستقیم و معناداری با محدودیت در تأمین مالی دارد؛ ولی رابطۀ تخصص حسابرس در صنعت با محدودیت در تأمین مالی، معکوس و معنادار است. بهطور کلی، نتایج پژوهش نشان داد کیفیت حسابرسی در محدودیت در تأمین مالی اثرگذار است. این پژوهش با بررسی رابطۀ کیفیت حسابرسی و محدودیت در تأمین مالی به مبانی نظری پژوهش میافزاید.https://amf.ui.ac.ir/article_23279_9e25f604d561520fce432c708f099181.pdfدانشگاه اصفهانمدیریت دارایی و تامین مالی2383-11896320180923The Effect of Corporate Governance and Audit Quality on Bank Loan Financing in Private Companiesبررسی اثر حاکمیت شرکتی و کیفیت حسابرسی بر تأمین مالی ازطریق وام بانکی در شرکتهای خصوصی1331462328310.22108/amf.2019.101253.1021FAزهرازمانیاستادیار، گروه اقتصاد، دانشکدۀ علوم اداری و اقتصاد، دانشگاه شهید اشرفی اصفهانی، اصفهان، ایرانزهراسهرابیدانشجوی کارشناسارشد، گروه مدیریت، دانشکدۀ علوم اداری و اقتصاد، دانشگاه شهید اشرفی اصفهانی، اصفهان، ایرانJournal Article20170103The present study aimed to examine the effect of corporate governance and audit quality on bank loan financing in companies in the industries such as production, mining, commerce, and transportation. There are many financing methods. In Iran, financing is mostly provided through approved credit by banks. However, the share of banks and other financial institutions in the corporate governance is not large at all. Banks and other financial institutions usually focus on the quality of financial reporting and control practices applied within a company. Hence may have a direct relationship between financing through bank loans and corporate governance and the quality of auditing companies.The study population included a sample of 15 companies in the industries, including production, mining, commerce, and transportation, over an 11-year period 2004-2015. A multivariate regression model was used to test the hypotheses. The study results indicated that the corporate governance produces a positive and significant effect on bank loan financing, while audit quality produces none.پژوهش حاضر تأثیر حاکمیت شرکتی و کیفیت حسابرسی را بر تأمین مالی ازطریق وام بانکی در شرکتهای فعال در حوزۀ صنعت، معدن، بازرگانی و حملونقل بررسی میکند. برای تأمین منابع مالی راههای زیادی وجود دارد. این کار در ایران بیشتر با دریافت اعتبار از بانکها صورت میگیرد؛ با وجود این، سهم بانکها و سایر مؤسسههای مالی در حاکمیت شرکتی شرکتها بسیار پایین است. بانکها و سایر مؤسسههای مالی به کیفیت گزارشگری مالی و شیوههای کنترلی اعمالشده درون شرکت توجه میکنند؛ ازاینرو ممکن است رابطۀ مستقیم بین تأمین مالی ازطریق وام بانکی و حاکمیت شرکتی و کیفیت حسابرسی شرکتها وجود داشته باشد. جامعۀ آماری این پژوهش شامل نمونهای از 15 شرکت فعال در حوزۀ صنعت، معدن، بازرگانی و حملونقل برای دورۀ 11ساله از سال 1383 تا 1393 بهصورت تابلویی است. برای آزمون فرضیهها از الگوی رگرسیونی چندمتغیره استفاده شده است. نتایج نشان میدهد وجود حاکمیت شرکتی، تأثیر مثبت و معناداری بر تأمین مالی ازطریق وام بانکی دارد؛ در حالی که کیفیت حسابرسی این تأثیر را ندارد.https://amf.ui.ac.ir/article_23283_d8605cdd63c0a0d6b4088b2c05b72f3f.pdfدانشگاه اصفهانمدیریت دارایی و تامین مالی2383-11896320180923The Study of long-Term Memory in Dynamic Volatility Relationship between Stock Returns and Exchange Ratesبررسی حافظۀ بلندمدت در نوسانات پویا: رابطۀ بین بازده سهام و نرخ ارز1471642330310.22108/amf.2018.103992.1106FAداریوشدموریاستادیار، گروه حسابداری و مالی، دانشکدۀ اقتصاد، مدیریت و حسابداری، دانشگاه یزد، یزد، ایراننگارمیرزادگروه مدیریت بازرگانی ، دانشکده اقتصاد، مدیریت و حسابداری، دانشگاه یزد، یزدJournal Article20170509Nowadays, the issue of how to choose an appropriate system of currency exchange can be considered as one the pivots of macroeconomic policies and, in turn, currency fluctuation turns to one of the most crucial concerns of each country’s foreign commerce. Since, stock returns in the stock market are influenced by various factors, especially the macroeconomic variables, In this study, we examined the relationship between long-term memory in the return series (March 2011until February 2015) and USD / IRR exchange rate volatility and return on equity of Tehran Stock Exchange. Applying univariate and multivariate models GARCH in the first period (2011 and 2012), we witness that there exists the long-term memory in all series of return. In addition, not only does the student-GARCH (1,1) model indicate the best conformity with the total index (2011-2015), compared to other models, but it also can estimate exchange rates for the period of 2011and 2012 with higher accuracy. It is also noticeable that there exists no significant relationship between the exchange rates and the stock market returns, in the given period.نرخ ارز و سیستم مناسب ارزی از محورهای اصلی سیاستهای اقتصادی محسوب میشود. نوسانات نرخ ارز از عمدهترین مسائل بخش بازرگانی خارجی هر کشور است. با توجه به اینکه بازده سهام پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار از عوامل مختلف بهویژه متغیرهای کلان اقتصادی تأثیر میگیرد، در این مطالعه حافظۀ بلندمدت در سری بازده، در بازه زمانی اول فروردین 1390 تا پایان اسفند 1394 و رابطۀ بین نوسانات نرخ ارز ریال/دلار و بازده سهام در بازه زمانی1390 و 1391 با استفاده از الگوهای تکمتغیره و چندمتغیرۀ گارچ بررسی میشود. براساس نتایج بهدستآمده همۀ سریهای بازده، نشاندهندۀ وجود حافظۀ بلندمدت است. همچنین برمبنای مقایسۀ الگوهای استفادهشده در این پژوهش، الگوی (student-GARCH (1,1 بهترین برآورد را برای شاخص کل در بازه زمانی 1394-1390 نسبت به الگوهای دیگر نشان میدهد. با بررسی نوسان نرخ ارز ریال/دلار در بازه زمانی سال 91 و 90، الگوی student-GARCH (1,1) منجر به برآورد بهتری میشود. همچنین در بررسی رابطۀ بین نرخ ارز و بازده سهام ارتباطی دیده نمیشود.https://amf.ui.ac.ir/article_23303_39bb02e3e1f46d8fa7afc4e464e59a6f.pdf