1مدیریت دارایی
علیرضا جعفری؛ مهدی عربصالحی؛ سعید صمدی
چکیده
در بازارهای مالی اثر هر یک از ناهنجاری‌های سودآوری، درماندگی مالی، بخت‌آزمایی و ریسک غیرسیستماتیک بر بازده سهام به‌تنهایی بررسی شده است؛ اما ارتباط احتمالی آنها نامشخص است. به‌تازگی این ادعا مطرح شده است که فرصت‌های رشد بر تقارن تابع توزیع بازده اثر می‌گذارد و این ارتباط احتمالی و صرف ریسک ناشی از این ناهنجاری‌ها را توضیح ...
بیشتر
در بازارهای مالی اثر هر یک از ناهنجاری‌های سودآوری، درماندگی مالی، بخت‌آزمایی و ریسک غیرسیستماتیک بر بازده سهام به‌تنهایی بررسی شده است؛ اما ارتباط احتمالی آنها نامشخص است. به‌تازگی این ادعا مطرح شده است که فرصت‌های رشد بر تقارن تابع توزیع بازده اثر می‌گذارد و این ارتباط احتمالی و صرف ریسک ناشی از این ناهنجاری‌ها را توضیح می‌دهد. در این پژوهش با استفاده از خواص آماری حاکم بر گشتاور مرتبۀ سوم تابع توزیع بازده و با جداسازی چولگی ویژۀ مورد انتظار ناشی از فرصت‌های رشد، این ارتباط بررسی شده است؛ بدین منظور داده‌های 114 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران با رویکرد حذف سیستماتیک، بین سال‌های 1390 تا 1396 جمع‌آوری و فرضیه‌های پژوهش با رویکرد سبدبندی و ارزیابی آلفای برخی مدل‌های عاملی، آزمون شد. شواهد نشان می‌دهد بین سودآوری، درماندگی مالی، بخت‌آزمایی و ریسک غیرسیستماتیک با بازده آتی رابطه وجود دارد؛ اما مدل‌های مرسوم قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای، صرف ناشی از ناهنجاری‌های مذکور را تبیین نمی‌کند. این شواهد به‌صورت غیرمستقیم مؤید وجود معمای سودآوری، بخت‌آزمایی و ریسک غیرسیستماتیک در بازار سرمایۀ ایران است و نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران با گزینش راهبرد سرمایهگذاری مبتنی‌بر این ناهنجاری‌ها ممکن است بازده متفاوتی داشته باشند.
ریحانه هادیان؛ سید عباس هاشمی؛ سعید صمدی
چکیده
عوامل متعددی در نقش سرمایهگذاری بر عملکرد شرکت اثرگذار هستند. محدودیت در تأمین مالی ازجملۀ این عوامل است. هدف پژوهش حاضر، بررسی تأثیر سرمایهگذاری در سودآوری و «بازده خرید و نگهداری تعدیل‌شدۀ آینده» با درنظرگرفتن سطح محدودیت مالی شرکت است. برای تجزیه و تحلیل دادهها و آزمون فرضیهها از الگوهای رگرسیون چندمتغیره و ...
بیشتر
عوامل متعددی در نقش سرمایهگذاری بر عملکرد شرکت اثرگذار هستند. محدودیت در تأمین مالی ازجملۀ این عوامل است. هدف پژوهش حاضر، بررسی تأثیر سرمایهگذاری در سودآوری و «بازده خرید و نگهداری تعدیل‌شدۀ آینده» با درنظرگرفتن سطح محدودیت مالی شرکت است. برای تجزیه و تحلیل دادهها و آزمون فرضیهها از الگوهای رگرسیون چندمتغیره و داده‌های ترکیبی استفاده شده است. شاخص محدودیت مالی شرکت با استفاده از رگرسیون لاجیت رتبهای برآورد شده است. نمونۀ آماری برای آزمون فرضیه‌های پژوهش، متشکل از 120 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، در دورۀ زمانی 1387 تا 1393 است. یافتههای پژوهش نشاندهندۀ تأثیر متفاوت سرمایهگذاری در سودآوری آینده در شرکتهای با محدودیت مالی نسبت به شرکتهای بدون محدودیت مالی است. این یافته با مبانی نظری سازگار است؛ اما شواهدی دال بر تأثیر متفاوت سرمایهگذاری در بازده خرید و نگهداری تعدیل‌شدۀ آیندۀ شرکتهای با محدودیت مالی نسبت به شرکتهای بدون محدودیت مالی یافت نشد.
