حسین رضایی دولت آبادی؛ ناهید یوسفان
چکیده
پیش‌بینی صحیح بازده سهام، عامل کلیدی در تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری است. هدف پژوهش حاضر، آزمون نظریۀ پنج‌عاملی فاما و فرنچ و مقایسۀ عملکرد الگوی سه‌عاملی و پنج‌عاملی در برآورد بازده موردانتظار است. این پژوهش از نوع توصیفی - همبستگی است و فرضیۀ آن براساس اطلاعات سال‌های 1393-1388 برای 40 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران ...
بیشتر
پیش‌بینی صحیح بازده سهام، عامل کلیدی در تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری است. هدف پژوهش حاضر، آزمون نظریۀ پنج‌عاملی فاما و فرنچ و مقایسۀ عملکرد الگوی سه‌عاملی و پنج‌عاملی در برآورد بازده موردانتظار است. این پژوهش از نوع توصیفی - همبستگی است و فرضیۀ آن براساس اطلاعات سال‌های 1393-1388 برای 40 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران آزمون شده است. فرضیۀ پژوهش، با درنظرگرفتن همزمانی روابط، در دو مرحلۀ آزمون سری زمانی آلفا برای سنجش عرض از مبدأ با آمارۀ GRS و آزمون مقطعی فاما - مکبث در قیمتگذاری ضرایب بررسی شده است. نتایج بهدستآمده نشان میدهد الگوی پنج‌عاملی فاما و فرنچ، با متغیرهای توضیحی اندازه، ارزش، سودآوری و سرمایه‌گذاری، مازاد بازده سهام را با قدرت بیشتری نسبت به الگوی سه‌عاملی فاما و فرنچ توضیح میدهد. براساس نتایج در الگوی سه‌عاملی، تنها عامل ارزش معنادار است؛ در حالی که الگوی پنج‌عاملی دو عامل ارزش و سرمایه‌گذاری را قیمتگذاری میکند.
